机械工业新动向机器人产业高速增长 四股热

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机器人:业绩稳步晋升,国家支持持续加大

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研究机构:东吴证券 剖析师:陈显帆,周尔双,倪正洋 撰写日期:2019-04-12

赞助机器人项目获财政拨款,国家持续增大机器人行业支持力度:科技部近期公示了2018 年度国家重点研发计划“智能机器人”重点专项项目,公司申报的“面向半失能老人的赞助机器人技巧与系统”项目获中央财政拨款,体现公司在智能机器人行业的龙头位置。本次国家公示的项目牵头承担单位总算计50家,目前已公布的项目经费总额超5.3亿元。体现国家关于智能机器人行业支持力度一直加大。

18年扣非归母净利同比+23%,19Q1业绩增速中枢预计同比+15%:公司2018年实现营收30.95亿元,同比+26.05%;归母净利润4.49亿元,同比+3.93%;扣非归母净利润3.61亿元,同比+23.18%。分板块看,主要板块均实现较为增长。其中工业机器人收入9.35亿元,同比+22.06%,物流与仓储自动化收入9.70亿元,同比+35.41%,自动化装配检测及系统集成收入8.23亿元,同比+7.59%,交通自动化收入3.62亿元,同比+85.05%。此外,公司披露2019年一季度业绩预告,预计实现归母净利润6391万元~7608万元,同比+5%~25%,持续稳健增长。

行业暂处低谷,政策支持+行业本身增长属性带动行业回暖:机器人是高端制造投资进级的重要资本开销,目前行业暂处低谷期。依据国家统计局,以国内工业机器人产量同比数据进行剖析,2018年9月起工业机器人单月产量增速转负,至2019年2月,产量仍同比下滑。但和着国内PMI指数3月重新站上50,国家关于制造业的宽松政策持续释放,包括减税、宽松贷款环境等法子提振制造业投资决心,叠加机器人整体行业目前浸透率仍低,本身成长性依然精彩,我们预计工业机器人销量也将逐渐触底回暖。

机器人行业龙头位置突出,进军半导体功效明显:公司是中国机器人产业TOP10中心牵头企业,龙头位置突出。SCR5合作机器人获世界机器人大会最具翻新产品奖;2018年承揽纸业行业第一条全自动化出产线。此外,公司设破半导体配备BG,攻立国外半导体设备前端自动化传输范围的封闭;新型EFEM产品通过华创、中微等客户考证,取得批量订单;完成关于韩国新盛FA公司80%股权的收购。总的来看,公司进军半导体产业功效明显,将来该板块业务有望持续放量。

盈利预测与投资评级:公司作为我国机器人行业龙头,主业业务持续增长。2018年公司进军半导体市场,同样失掉明显功效,半导体市场有望成为公司将来重要业绩增长点。预计公司2019-21年实现归母净利润6.05/7.95/9.85亿元,关于应PE 48/36/29 X。基于公司在技巧、市场上优势,以及行业本身逐渐复苏的趋势,维持“增持”评级。

危险提示:行业竞争加剧;市场复苏低于预期;半导体市场拓展低于预期