机械设备行业周报:制造业投资增速上提 景气度上行趋势值得关注

  一周市场回顾。本周机械设备指数降低0.69%,创业板指上升1.49%,沪深300指数降低0.2%。机械设备在全部28 个行业中涨幅排名第17 位。剔除负值后,机械行业估值程度(整体法)27.3 倍,比拟上周降低0.3 个百分点。全部机械股中,本周涨幅前三位分辨是北方华创、厚普股份、赢合科技,周涨幅分辨为24.2%、16.8%跟15.4%。

    本周专题:1-12 月制造业投资增速上提,投资景气度上行趋势值得关注。

      制造业投资增速有所放缓:2019 年1-12 月,制造业投资累计同比增长3.1%,增速回升,细分板块固投增速表现分化。

      制造业利润总额同比下滑,细分板块分化明白:2019 年1-11 月,制造业企业累计实现利润总额46283 亿元,同比降低4.10%,没有同细分行业利润增速呈差异化表现。

      制造业资产负债率实现回升:制造业资产负债表完成修复,负债率自2017 年末见底回升,并显现持续向上趋势。大部分细分范围负债率较历史低点已明白回升,但较历史高位仍有抬升空间。

      制造业周转率有所回落:2018 年,制造业周转率增速趋缓,全年在零以上区间运行,稳中有降,周转率总体延续安稳增长态势,濒临高位。2019 年以来,制造业周转率增速阅历神速下探,由正转负,周转率开始回落。截至2019 年11 月,制造业周转率累计增速-1.8%,周转率继承10 个月累计同比下滑。

      制造业周转率增速趋缓,没有同行业固定资产投资增速进入没有同阶段:

    截至2019 年11 月,大部分制造业周转率增速趋缓。其中,纺织业、家具、造纸及纸、汽车、打算机、通信跟其他电子设备以及仪器仪表行业周转率增速于2019 年创出自2014 年中以来新低。

    周转率增速是固定资产投资增速的当先指标,依据上一轮周期内投资增速与周转率增速的拟合情况,我们关于制造业细分行业的周转率增速、投资增速跟周转率增速的当先光阴进行比较,将投资阶段划分为:投资大略率回升、投资难以启动、投资有待视察、投资行将见顶四类。其中,酒、饮料跟精制茶、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、打算机、通信跟其他电子设备、仪器仪表投资大略率回升;化学原料及化学制品、玄色金属冶炼及压延加工业、通用设备投资行将见顶;农副食品、食品、家具制造业、造纸及纸制品业、文教、工美、体育跟娱乐用品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、电气机械及器材、皮革、毛皮、羽毛及其制品跟制鞋业行业滞后期内周转率增速指标呈持续下滑趋势,且当前固投增速也处于降低通道,预计投资难以启动;纺织业、纺织服装、衣饰业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品、专用设备行业滞后期内周转率自底部回升,但投资增速并未回升或周转率见顶回落或高位震荡,投资有待视察。

    中心标的:华铁股份、埃斯顿、建设机械、神州高铁、华测检测、杭氧股份、中环股份、晶盛机电、北方华创、杰瑞股份。提议关注:赢合科技。

    危险提示:下游需求没有迭预期,经济、政策、环境变更。