机械设备行业:智能水表行业神速扩大 业绩进入神速增长通道

  2019年水表行业蓬勃开展,各水表厂贸易绩预计大幅晋升。上市的水表企业包括汇中股份、三川智慧、新天科技与宁波水表。四家水表厂商中,新天科技预计归母净利润最高,公司盈利能力较强;三川智慧归母净利润预计同比增幅最大,较2018年或可实现翻倍增长;宁波水表归母净利润预计也将大幅增长,扣非后归母净利润同比预增40%——60%。

  全国智能水表行业正在神速扩大,智能水表的更新需求强烈,四家水表厂商均在2019年签订多个以NB-IoT物联网水表为主要中标内容的订单。截至12月3日,新天科技2019年智能表中标金额达4亿元,宁波水表的智能表中标金额达2亿元,三川智慧的智能表中标具数达105.24万具。我们觉得更新需求及新建房地产项目需求带动智能水表行业稳步增长。

  四家水表厂商产能用率均濒临饱跟,2018年宁波水表销量最高。2018年宁波水表的销量为912.45万具,其中739万具为机械表;三川智慧销量为733.18万具;新天科技产品均为智能表具,其销量为253.75万台;汇中股份产品聚焦于超声表具,其销量为25.84万台。

  投资提议

  和着我国“一户一表”工程的推进、“阶梯水价”的履行及工业化、信息化的普及、环境维护意识的进一步增强,智能水表产品需求量还将继续增长。具体我们看好宁波水表(603700.SH)跟汇中股份(300371.SZ),其中宁波水表传统水表行业保持龙头位置,同时也踊跃拓展智能水表的开展;公司募投的年产405万台智能水表扩产项目有望在2020年底落地,将来智能水表产能将大幅晋升。汇中股份的超声测流产品智能制造车间将于2019年投入使用,将来产能或将达155万台套/年,有望为公司业绩增长打下根底。同时提议关注新天科技(300259.SZ)及三川智慧(300066.SZ)。