机械行业周报:聚焦年报超预期的工程机械、油服、成长龙头

本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份、先导智能

    中心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒破液压、中海油服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动

    上周报告:【工程机械】开掘机:12 月大增26%;一季度有望超预期;【油服】中海油资本开销维持高位,看好油服大周期;【中联重科】2019年业绩大幅增长略超预期,盈利能力神速晋升;【宝钛股份】业绩预增75%合乎预期,高端钛打开空间。

    中心观念:聚焦年报超预期的工程机械、油服、成长板块龙头;持续力推工程机械、油服、锂电设备龙头,和踪激光器/机器人(1)工程机械:中联重科2019 年业绩预增113-123%,略超市场预期;亲密关注一季度特别是3 月份开掘机销量,三一、徐工等龙头企业增速持续超行业增速。基建项目资本金下调、专项债提前下放、设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度增强、人工替代、出口等因素,预计工程机械多少大龙头业绩有望持续超预期,力推三一重工、恒破液压等。

    (2)油服:中海油资本开销维持高位,看好油服大周期。2019“三桶油”油气勘探开发投资同比增长22%,濒临年终目标上限。国家动力保险背景下,力推油服民企龙头杰瑞股份、油服国企龙头中海油服等。

    (3)成长板块:海外能源电池扩产加快推进,半导体设备下游复苏,推荐锂电/半导体设备龙头,看好激光器、线性驱动龙头【锂电设备】本轮电动化本质上是全球新动力汽车产业链的构筑历程。能源电池厂商、整车企业全球化布局加速;能源电池集中度持续晋升,新动力汽车2019 年销量同比降低4%。重点推荐锂电设备龙头先导智能。

    【半导体设备】台积电四季度业绩略超预期,长江存储跳过96 层投入128层研发跟量产;11 月北美半导体设备出货量21.2 元美元,同比增长9.1%,增幅持续晋升。看好中游设备龙头北方华创。

    【激光器/机器人】11 月PMI 回到景气扩大区间,等候明年行业复苏。我们预计若需求复苏肯定,则降本跟产品结构进级有望带动锐科激光毛利率持续修复,业绩弹性较大,继续看好锐科激光;关注工业机器人重点标的。

    【线性驱动】低估值高成长,看好捷昌驱动海外工厂投产肯定性,盈利能力将逐季修复至商业战前程度,商业战压制估值因素将逐步缓解,新产品+新市场持续突立,我们觉得商业战助推公司全球化布局,动摇看好捷昌驱动。

    【光伏设备】国家动力局发函征求看法,明年光伏竞价沿用今年方案;长期趋势向好,中长期看好平价上网与新工艺机会带动下游资本开销(新增产能+新产品迭代)。推荐单晶炉龙头晶盛机电等。

    (4)国防军工:继续聚焦主战配备与军工革新进展,看好内蒙一机等。

    AH 股溢价率:目前机械行业AH两地上市公司13 家,按市值权重加权的平匀溢价指数达56%。

    危险提示

    基建及地产投资低于预期;全球商业冲突加剧危险;油价大幅稳定危险