机械工业行业深度报告:管网公司成破有望加速管道建设 提议关注油气管道中心零部件公司

  油气需求大、管道建设放缓,管网公司成破深化革新。1)行业现状:我国油气花费需求量大、关于外依存度高,2019 年10 月天然气/原油关于外依存度分辨为42.47%/72.21%。另外,我国油气管道根底薄弱,2018 年天然气管道密度仅为美国的35%。2)建设情况:总体上看,我国管道根底设施网络已初步建成。结构上看,原油、假货油管道建设完成度较高,计算原油管道/假货油管道/天然气管道长度2015-2025 年均增速分辨为3.2%/6.7%/9.8%,天然气管道将是将来建设重点。目前我国管道建设进度放缓,2018 年我国新增油气管道里程数仅为2999 公里,同比-49.45%。3)解决方式:我国天然气管网现有的自建自营、运输加出售一体化运营的模式市场化水平没有够、制约其他主体的投资。国家管网公司的成破,有望推进油气革新,构成“X+1+X”的油气市场体系,加大管网市场化水平。

    管道建设有望加速,设备投资最先受益。1)将来展望:2018 年天然气管道/原油+假货油干线累计建成里程仅为7.6/4.6 万公里,与2020 年10.4/6.5 万公里的目标差距较大,我们统计,目前“十三五”计算的天然气管道项目中仅8 条干线完工,数量上的完工比例仅为28%,我们觉得,管网公司的成破有望加速管道的建设。另外,我们觉得管网公司的成破有望带动上游非通例天然气开发、中游管道建设、下游天然气推广独特开展。2)市场空间:我们测算,2018-2025年天然气管道建设有望带动1.6 万亿的总投资,带来机械密封件/工业阀门增量市场空间达到约44.0/217.5 亿元。3)竞争格局:我国企业在紧缩机、密封件、工业阀门等中心部件上已经拥有必然的竞争力,龙头公司沈鼓团体、中密控股、纽威股份等在天然气管道范围产品都已实现突立。

    提议关注油气管道中心零部件企业,推荐中密控股、纽威股份。中密控股:最直吸收益管网公司成破,天然气管道产品进入播种期。纽威股份:国内工业阀门龙头,天然气管道新产品实现突立。另外提议关注同样受益于管网公司成破的油服相关标的:杰瑞股份。

    危险提示。管网公司整合没有迭预期,天然气管道建设进度没有迭预期。