机械行业深度报告:SARS事件关于机械行业影响多少何

  【研究报告内容摘要】

  新冠肺炎暴虐:2019年12月,我国武汉地区涌现了新型冠状病毒肺炎疫情(以下均简称新冠肺炎),并随后在湖北及全国扩散,依据丁香医生宣布的消息,截至到2020年2月6日,全国确诊病例达28138例,疑似病例24702例,且多少乎全国主要省份均已涌现病例,尤其,湖北地区确实诊病例数量占全国70%左右。我们预计新冠肺炎疫情将关于我国机械行业的需求均产生必然的影响。斟酌到此次新冠肺炎与SARS的病原体结构、患者症状、政府采取的法子等,均有较大的类似性,我们觉得SARS疫情关于机械行业的影响可为今时提供必然参考。

  SARS在股市造成了阶段性的恐慌,但在恐慌中机械板块并未表现出明显的差异性:SARS关于股价的负面影响,主要集中在疫情暴发期,其他阶段影响没有大。在疫情的初期跟扩散期,A股上证综指的收益率分辨达到7.26%、8.88%,而在暴发期的收益率是-4.72%,和着疫情得到掌握,市场情绪趋于波动,疫情尾期收益率为0.79%。申万机械指数的走势与上证综指相似,疫情初期、扩散期、暴发期、尾期的收益率分辨为7.08%、3.44%、-4.43%、-1.84%。通用机械、工程机械等细分板块的走势,可看到类似的趋势。

  SARS关于工业的影响小于花费品及服务业,疫情停止后制造业神速复苏:疫情关于工业出产带来了必然的负面影响,但总体不转变当时中国经济神速开展的趋势,当2003年6月疫情宣告停止时,国内工业增加值快捷回升,并重新进入上升通道。在整个疫情期间,工业GDP的占比涌现了先进,2002年4季度,我国工业GDP的占比为37.87%,2003年1季度、2季度分辨上升至40.66%、41.18%,与之关于应的是第三产业受到了更大的影响。我们觉得这主要是因为,绝对花费操行业跟服务业来说,工业出产是一种有目的、有组织的社会运动,更容易在保障出产的同时,组织起有效预防疫情流传的策略。

  SARS短期影响了机械行业需求,但并未转变周期走向:自2002年终开始,国内迎来了一轮持续两年的机床需求向好的周期,该轮周期于2005年终停止;在此期间的2003年上半年,发生了SARS疫情,该疫情虽然关于国内的机床需求有短暂的影响,但并未转变周期的走向跟趋势。工程机械行业有相似的情况,2003年开始,虽然面临着SARS疫情,国内的混凝土泵车、开掘机、铲土车等工程机械的产量均较2002年有明显晋升,其中混凝土机械的景气没有时持续到了2003年底,而开掘机跟铲土车的景气没有时持续到2004年中期。总结来看,我们觉得SARS虽短期影响了机械行业需求,但并未转变周期走向。

  投资提议:在此前宣布的机械行业2020年度策略报告中,我们提出三条投资主线:(1)关注库存周期向上带来的通用设备的需求企稳;(2)关注5G翻新周期带来的3C自动化跟半导体设备板块机会;(3)关注油服、锂电设备、光伏设备等板块的业绩肯定性,博弈中心变量的超预期。从2019年11月、12月的各项数据来看,我们关于周期的判断得到了阶段性的证实。类比SARS关于机械的影响,我们觉得:(1)新冠肺炎疫情将在短期关于机械各细分行业的下游需求有所影响;(2)疫情的影响有限,且和着疫情的停止,需求会快捷复原;(3)疫情无法转变本轮周期向上的趋势;(4)优秀公司的长期价值并没有会随疫情发生重大变更。基于这些判断,我们维持年度策略中的投资逻辑,提议关注埃斯顿(002747)、杰瑞股份(002353)、先导智能(300450)、晶盛机电(300316)、快克股份(603203)、北方华创(002371)等存在长期竞争力的标的。

  危险提示:(1)新冠肺炎难以掌握、持续大范畴扩散的危险:假如疫情进一步进级,导致宏观经济大幅稳定,关于机械行业的影响可以进级;(2)新技巧推广没有迭预期的危险:5G、物联网的推广若没有迭预期,没有利于在此方向上已经投入了大量研发的企业的短期业绩;(3)国内制造业大规模向国外转移的危险:商业战、国内人力成本上升等因素若导致我国制造业大规模向海外转移,将严重影响各类设备在国内的需求;(4)地产投资大幅下滑的危险:地产投资关于工程机械等行业的盈利起了重要支撑,同时关于下游行业也起到了必然的带动作用,国内房地产投资大幅下滑,有可以会导致相应板块业绩下滑。