机械设备行业:疫情有望加速制造业机器人换人趋势

  2019年第4季度以来制造业有所复苏,疫情短期或将捣乱节拍

  依据国家统计局数据,2020年1月制造业PMI为50.0%,环比小幅回落0.2pct,位于临界点。从分类指数看,出产指数跟新订单指数均高于临界点,原资料库存指数、从业人员指数跟供应商配送指数均低于临界点。从重点行业看,高技巧制造业、配备制造业跟花费操行业PMI为52.9%、50.7%跟50.5%,分辨高于制造业总体2.9、0.7跟0.5pct,其中高技巧制造业自2019年9月以来扩大步调持续加快。

  机器人替代人力有望加速归纳,长期看好制造业自动化率晋升

  短期需求受到克制,制造业库存周期复苏遭扰动,但需求并非消失而是递延。回顾2003年的“非典”,非典暴发期工业增加值短暂回落,关于制造业库存周期复苏节拍造成必然扰动,但全年看需求并未消失而是递延。中长期来看,国内自动化设备需求后置,肺炎或将催生茂盛机器换人需求。复盘非典,疫情短期影响机床出产节拍,但需求保持必然刚刚性。

  制造业机器换人空间广阔,预计将来年化需求有望达到18.6万台

  工业机器人行业在2018、2019年阅历下滑,两年增速分辨为-1.37%、-6.10%。我们觉得这主要是由于行业在2017年新增量伟大,增速高达79%,当年一

定水平上透支了后续两年的行业需求,因而导致了这两年行业在高基数之下有所下滑。但我们觉得行业自身仍拥有必然投资价值。第一,行业体量大,依据IFR统计,工业机器人2018年在中国销量为15.4万台,市场体量达到了62.3亿美元,折合人民币约为430亿元,销量占到了全球市场的37%。

  第二,只管2018-2019年涌现下滑,行业中长期仍具备成长根底。我们觉得:行业的长期驱动因素:人力成本大幅晋升,工业机器人绝对人力经济性浮现;短期因素:以PMI、汽车制造产假货存货等权衡的短周期关于工业机器人销量形成必然冲击,而到了2020年下游有望迎来补库周期。竞争格局:国产化空间广阔,孕育龙头成长机遇

  工业机器人行业除了长期拥有成长性,国产化空间广阔是又一看点。以汽车为例,汽车行业是外资机器人拥有明显先发优势的范围,汽车在海外的开展历史深远,外资机器人在这一行业的教训积累及客户渠道远比本土机器人有优势,本土厂商较难进入该行业供应体系。而在多个新兴范围的机器人利用,外资机器人先发优势没有明白,本土机器人有望借助性价比及服务优势打开市场。

  投资提议:精选拥有集成优势+中心技巧竞争力的龙头厂商

  工业机器人产业链较长,触及企业众多。我们觉得在这条产业链中,真正能够帮助本土工业机器人实现基本突立的是上游的减速机、伺服+掌握的提高,以及本体制造+针关于高新技巧行业(汽车、电子、新动力、光伏等)集成能力的晋升,而非单纯的本体制造商也许商业/署理商。机器换人的基本驱能源是其绝对人工的经济性,上游中心部件的国产化、成本降落是实现手段之一,集成商在其长于细分行业的一直积累及晋升是实现手段之二。

  提议关注:中心部件公司汇川技巧、信捷电气,以及工业机器人本体+集成公司埃斯顿、拓斯达,以及专业范围集成教训丰硕的诺力股份、快克股份及克来机电等。