机械行业:制造业资本开销正在重回增长

  近期,制造业投资相关个股股价明白上涨,包括汇川技巧、伊之密、埃斯顿、拓斯达、海天国际、锐科激光等,我们对制造业投资标的及个股进行梳理。

  点评

  PMI 持续扩大,工业机器人产量同步指标回暖。

  PMI 数据作为经济重要先行指标,在 19 年 5 月份后持续低于50%,近期,依据国家统计局 12 月 31 日在官网公布,12 月份中国制造业洽购经理指数(PMI)为 50.2%,与上月持平,自 19 年 11、12月继承两个月份超过 50%,经济环境呈企稳复苏态势。同时,工业机器人月产量同比数据在持续一年的负增长后,在 19 年 10、11月持续转正(同比增长 1.7%、4.3%),由于工业机器人对制造业的普遍需求,历史数据来看,与 PMI 指标构成十分强关联性,我们觉得行业的企稳回升态势,是个股上涨较多的原因,行业数据对个股表现影响较大。

  工业机器人及自动化板块:关注行业龙头、3C 方向、国产零部件

  从工业机器人行业及自动化来看,我们觉得行业基础企稳,今年的情况值得等候,尤其是国产机器人企业的表现。我们觉得有三个方向值得关注:1、有技巧含量的国产机器人龙头:目前国内工业机器人国产化率没有足 30%(2018 年为 28%),我们觉得除了汽车、3C 以外,一般制造业包括家电、制鞋、木工、陶瓷、光伏、锂电等还有大量的利用场景需要进一步开掘,这些场景中国产机器人具有性价比、服务神速照应等优势,国产机器人龙头有望引领这些行业的自动化开展,将来工业机器人将达到 50-60 万台/年产量(18年产量为 14.77 万台),国产工业机器人盘踞主要份额。2、重点布局 3C 方向的企业:今年 5G 手机量产元年,叠加苹果的表现,预计会有一波自动化设备投入,没有只仅是通讯模块的相关检测设备,也包括与结构件、屏幕盖板相关的加工配备设备跟工业机器人,目前来看 5G 带动的需求已经有所体现,亲密关注 3C 方向利用较多的厂家。3、中心零部件厂家:同时,我们看好国产零部件的放量,国产机器人开展离没有开国产零部件,尤其是精巧减速器,我们看好国产减速器厂家近年一直突立。

  注塑机:关注行业龙头企业,超越行业增长

  从注塑机整体情况来看,订单有所回暖,然而整体表现同样有所分化,更加看好海天国际、伊之密等龙头企业的开展。依据发达国家教训,和着经济程度的先进,塑料在各行各业的利用会一直增加,塑料机械行业仍然是一个一直上升的行业,我们觉得伊之密在国内一直晋升本身竞争力,依据中国塑料机械工业协会,从 2015年行业第四名,上升到了 2019 年行业第二名,持续超越行业增长,看好公司将来在海外以及二板机等范围开花效果,持续保持超越行业的成长性。

  激光器行业:成长性行业,关注价格战趋缓下利润率修复

  从市场开展角度,激光加工替代传统加工是明白趋势,激光器全球市场从 2013 年 89.7 亿美元达到 2018 年 137.6 亿美元,年复合增速达到 9%,将来预计行业仍将保持神速开展。从竞争格局角度,国产技巧迭代一直追赶,目前来看,以锐科、创鑫等厂家为代表的国产激光器厂家正神速替代入口,依据中国激光产业报告,在1.5KW 以上的高功率光纤激光器,国产率已经明白晋升,2016-2019E 分辨为 6.6%、19.2%、34.5%、55.6%。锐科激光 19 年1-9 月利润下滑,主要是由于价格影响,目前来看,价格战已经放缓,我们看好制造业复苏叠加原资料自制晋升下,公司业绩保持较快增长。

  机器视觉:工业自动化痛点环节,2020 年需求有望迎来拐点

  机器视觉能实现测距、定位、缺陷检测等功用,是实现自动化出产的要害环节,现阶段在电路板 SMT 环节、半导体行业利用普遍,将来还将在 LED、FPC 等范围加速浸透,开展空间广阔。依据中商产业研究院数据,2018 年全球机器视觉市场规模超 88 亿元,预计2019 年将近 100 亿元。国内机器视觉公司还在开展初期阶段、规模体量较小,我们觉得将来机器视觉行业将和激光相似涌现国产龙头。长期看选股思路遵循(1)控制底层技巧;(2)已在细分行业开始放量、取得较高客户认可。短期看 3C 行业复苏、LED 行业技巧提高推动机器视觉浸透率晋升,明年有望迎来业绩改良。

  投资提议:展望全年,我们看好制造业投资相关标的整体的表现,工业机器人及自动化提议关注汇川技巧、埃斯顿、拓斯达、科瑞技巧、快克股份、克来机电、双环传动、中鼎力德等,注塑机行业提议关注海天国际、伊之密等。激光器行业提议关注锐科激光。机器视觉行业提议关注矩子科技、天准科技等。