机械设备:再融资新规落地 成长板块利好明显

1.推荐组合

    【晶盛机电】【杰瑞股份】【三一重工】【先导智能】【锐科激光】

    【中海油服】【恒破液压】【浙江大力】【北方华创】【迈为股份】

    2.投资要点

    【机械行业】再融资新规落地,成长板块利好明显2 月14 日晚证监会宣布再融资新规,在投资端跟融资端都做出了相应的放宽。

    投资端:优化轨制安排,支持引入战投。提前肯定全部发行关于象且为战略投资者的,定价基准日更灵活;锁定期由36 个月跟12 个月分辨缩短至18个月跟6 个月,且没有适用减持限制;发行价格下限由基准日前20 个买卖日均价的9 折改为8 折;发行关于象数量限制统一增加至35 名。

    融资端:1)降落创业板再融资条件,吊销期末资产负债率高于45%、继承2 年盈利及前次资金基础使用完毕等条件。2)非公开发行股票数量由没有得超过发行前总股本的20%晋升为30%,进一步放松融资限额,利好上市公司资金供给。3)延长批文有效期,再融资批文有效期从6 个月延长至12 个月,便当上市公司选择发行窗口。

    我们觉得,再融资新规关于机械行业的影响主要有以下三点:

    (1)对已经披露定增计划的公司而言,投资真个政策放宽,有利于疏散投资者危险,加强市场流动性,方便企业进行再融资。近期有定增计划正在实施的机械公司中,以智能制造等成长型板块公司居多,提议关注【赢合科技】【克来机电】。

    (2)创业板再融资条件放宽,资产负债率低于45%的成长板块上市公司明显受益,提议关注【晶盛机电】【华测检测】等。

    (3)新股上市后往往拥有较强的再融资需求,2015 年以来的新股自上市以来处在再融资收紧期,融资需求尚未释放,提议关注2015 年以来上市的新股。我们梳理了2015 年以来上市且不进行过再融资的主要机械公司,主要集中在智能配备跟泛半导体等成长性板块,智能制造板块提议关注【锐科激光】

    【快克股份】,泛半导体板块提议关注【捷佳伟创】【迈为股份】。

    【光伏设备】电池片龙头接连发布扩产计算加码电池片,利好电池片设备商2 月12 号通威发布扩产30GW 电池片,并且计算目标2023 年电池片产能达80-100GW;13 号隆基宣布10GW 电池片计算,大规模的电池片计算催生关于设备的需求,利好电池片设备商。

    PERC 的有效产能有限,预计短期电池片扩产仍以PERC 为主。2019 年底PERC 产能共计达100GW 以上,而非硅成本在0.3 元/W 以内的PERC 产能没有到40%,0.35 元/W 以上的产能也占到40%左右,在光伏平价的背景下,0.05元/W 的成本差距将缓缓使后进的PERC 产能进行进级,因此我们觉得短期内电池片扩产仍以PERC 为主。

    PERC+/TOPCON 均能够在PERC 产线根底上叠加设备实现进级,预计是PERC 向HIT 进级的过渡路线。PERC+:基于P 型硅片,目前实验室效率在23.5%以上,但新设备没有成熟,仍处于方案阶段。TOPCON:基于N 型硅片,转换效率达23.5%以上,设备相关于成熟,但由于N 型硅片跟设备都关于比贵,综合成本高于PERC+。将来多少年和着HIT 成本的降低跟转化效率的先进,HIT 将成下一代光伏电池的大趋势,提议关注HIT 主题性投资机会。

    扩产计算均兼容210 大尺寸,产能晋升明白,210 产业化进程有望超预期。

    以正在建设的通威眉山一期为例,若投资210 级别,一个车间的产量将达7GW,绝对158 或166 的产出(4-5GW)高50%左右,综合而言单GW 投资额降落,产线的投资回收期大幅缩短至2 年以内。

    投资提议:我们重点推荐电池片设备龙头【捷佳伟创】【迈为股份】;210 大硅片产业化进程有望超预期,推荐硅片设备龙头【晶盛机电】。

    危险提示:疫情影响持续;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。