三维丝:拟转让珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目资产评估报告

 
原题目:三维丝:拟转让珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目资产评估报告

三维丝:拟转让珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目资产评估报告




厦门三维丝环保股份有限公司拟转让

珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目

资产评估报告

卓信大华评报字(2019)第1041号

(共一册第一册)



















北京卓信大华资产评估有限公司

二○一九年八月十五日








目录







□声明 .............................................................................................................................. 1

□资产评估报告摘要 .............................................................................. 3

□资产评估报告正文 .............................................................................. 5

一、拜托人、被评估单位及其他评估报告使用人概略 ..................................... 5
二、评估目的 ....................................................................................................... 9
三、评估关于象跟评估范畴 .................................................................................... 9
四、价值类型及其定义 ......................................................................................10
五、评估基准日 ..................................................................................................10
六、评估根据 ......................................................................................................10
七、评估措施 ......................................................................................................13
八、评估程序实施历程跟情况 ...........................................................................19
九、评估假定 ......................................................................................................20
十、评估论断 ......................................................................................................21
十一、特别事项阐明 ..........................................................................................22
十二、评估报告使用限制阐明 ...........................................................................23
十三、评估报告日 ..............................................................................................24
□附件



声 明



一、本资产评估报告根据财政部宣布的资产评估基础准则跟中国资产评估协
会宣布的资产评估执业准则跟职业道德准则编制。




二、拜托人也许其他资产评估报告使用人该当依照法律、行政法计规定跟本
资产评估报告载明的使用范畴使用资产评估报告;拜托人也许其他资产评估报告
使用人违反前述规定使用资产评估报告的,本资产评估机构及资产评估师没有承担
责任。


本资产评估报告仅供拜托人、资产评估拜托合同中约定的其他资产评估报告
使用人跟法律、行政法计规定的资产评估报告使用人使用;除此之外,其他任何
机构跟个人没有能成为资产评估报告的使用人。


本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人该当正确理解评估
论断,评估论断没有等同于评估关于象可实现价格,评估论断没有该当被觉得是关于评估
关于象可实现价格的保障。




三、本资产评估机构及资产评估师恪守法律、行政法规跟资产评估准则,坚
持独破、客观跟公正的原则,并关于所出具的资产评估报告依法承担责任。




四、评估关于象触及的资产、负债清单由拜托人、被评估单位申报并经其采纳
签名、盖章或法律准许的其他办法确认;拜托人跟其他相关当事人依法关于其提供
材料的真实性、完整性、正当性负责。




五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估关于象不现存或
者预期的利益关系;与相关当事人不现存也许预期的利益关系,关于相关当事人
没有具备偏见。



六、资产评估师已经关于资产评估报告中的评估关于象及其所触及资产进行现场
考察;已经关于评估关于象及其所触及资产的法律权属状况给予必要的关注,关于评估
关于象及其所触及资产的法律权属材料进行了查验,关于已经觉察的问题进行了如实
披露,并且已提请拜托人及其他相关当事人完善产权以知足出具资产评估报告的
要求。




七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的剖析、判断跟效果受资产评估
报告中假定跟限制条件的限制,资产评估报告使用人该当充分斟酌资产评估报告
中载明的假定、限制条件、特别事项阐明及其关于评估论断的影响。





























厦门三维丝环保股份有限公司拟转让

珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目

资产评估报告摘要



北京卓信大华资产评估有限公司吸收厦门三维丝环保股份有限公司的拜托,
关于珀挺机械工业(厦门)有限公司的股东全部权益价值进行了评估。现将资产评
估报告正文中的主要信息及评估论断摘要如下。


经济行为:厦门三维丝环保股份有限公司拟转让珀挺机械工业(厦门)有限
公司的股权。


评估目的:关于厦门三维丝环保股份有限公司拟转让股权所触及珀挺机械工业
(厦门)有限公司的股东全部权益在评估基准日所表现的市场价值作出合理反
映,为该经济行为提供价值参考看法。


评估关于象跟评估范畴:评估关于象为拜托人指定的珀挺机械工业(厦门)有限
公司的股东全部权益价值;评估范畴为评估基准日经审计后的全部资产及相关负
债。账面(合并口径)资产合计112,779.70万元,其中:流动资产103,803.95万
元;非流动资产8,975.75万元;账面负债合计95,136.55万元,其中流动负债
95,051.83万元,非流动负债84.72万元;账面净资产17,643.15万元。


价值类型:评估关于象在持续经营前提下的市场价值。


评估基准日:2019年5月31日。


评估措施:采纳收益法、市场法。


评估论断:本资产评估报告选用收益法之评估效果为评估论断,即:评估前
账面(合并口径)净资产17,643.15万元,股东全部权益评估价值46,310.00万元,
评估增值28,666.85万元,增值率162.48%。


评估论断详细情况见资产评估明细表跟资产评估报告正文。


评估论断使用有效期:本次评估论断的有效使用期限为自评估基准日起一年


有效,超过一年,需重新进行资产评估。


关于评估论断产生影响的特别事项内容:资产评估报告的使用人应注意本报告
正文中的特别事项关于评估论断所产生的影响。




以上内容摘自资产评估报告正文,欲体会本评估项目的详细情况跟偏颇理
解评估论断,该当浏览资产评估报告正文。





































厦门三维丝环保股份有限公司拟转让

珀挺机械工业(厦门)有限公司股权评估项目

资产评估报告正文

卓信大华评报字(2019)第1041号



厦门三维丝环保股份有限公司:

北京卓信大华资产评估有限公司吸收贵公司的拜托,依照法律、行政法规跟
资产评估准则的规定,坚持独破、客观跟公正的原则,采纳收益法、市场法,按
照必要的评估程序,关于厦门三维丝环保股份有限公司拟转让股权所触及珀挺机械
工业(厦门)有限公司的股东全部权益在2019年5月31日的市场价值进行了评
估。现将资产评估情况报告如下。




一、 拜托人、被评估单位及其他资产评估报告使用人概略



本次评估的拜托人为厦门三维丝环保股份有限公司,被评估单位为珀挺机械
工业(厦门)有限公司,其他资产评估报告使用人为相关监管机构。




(一)拜托人


企业称号: 厦门三维丝环保股份有限公司

法定住所: 厦门火炬高新区(翔安)产业区春景路1178-1188号

法定代表人: 王光辉

注册资本: 38,549.0443万元人民币

企业性质: 股份有限公司(上市、自然人投资或控股)

主要经营范畴:其他通用设备制造业;其他质检技巧服务;特种设备的维修;
特种设备的改造;特种设备的装置;特种设备检验检测;非织造布制造;其他非


家用纺织制假货制造;其他未列明制造业(没有含须经允许审批的项目);纺织品、
针织品及原料批发;经营各类商品跟技巧的进出口(没有另附进出口商品目录),
但国家限定公司经营或制止进出口的商品及技巧除外;经营本企业自产产品的出
口业务跟本企业所需的机械设备、零配件、原辅资料的入口业务(没有另附进出口
商品目录),但国家限定公司经营或制止进出口的商品及技巧除外;工程跟技巧
研究跟试验开展;环境维护监测;工程治理服务;专业化设计服务;其他未列明
专业技巧服务业(没有含需经允许审批的事项);大气净化管理;钢结构工程施工;
其他未列明建造装置业。




(二)被评估单位
1、基础情况




企业称号: 珀挺机械工业(厦门)有限公司

法定住所: 厦门市思明区塔埔东路168号13楼1303单元

法定代表人: 廖政宗

注册资本: 4,607.626941万元人民币

企业性质: 有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)

珀挺机械工业(厦门)有限公司(以下简称“厦门珀挺”),系2001年6
月14日由廖政宗出资设破的外资企业,登记机关为厦门市工商行政治理局,初
始注册资本20.00万美元。


2、股权变卦情况


2003年6月24日,廖政宗新增注册资本30.00万美元,变卦后的注册资本
为50.00万美元。


2003年9月10日,廖政宗新增注册资本15.00万美元,变卦后的注册资本
为65.00万美元。


2007年7月6日,廖政宗新增注册资本135.00万美元,变卦后的注册资本
为200.00万美元。



2011年12月26日,廖政宗新增注册资本385.00万美元,变卦后的注册资
本为585.00万美元。


2012年9月,公司新增注册资本95.00万美元,由新股东厦门上越投资咨询
有限公司以货币出资,变卦后的注册资本为680.00万美元。其中,廖政宗持股
86.03%,厦门上越投资咨询有限公司持股13.97%。


2014年6月,股东廖政宗将其持有的86.03%股权585.00万美元出资中136.00
万美元转让给厦门三维丝环保股份有限公司。


2015年4月10日失掉由厦门市工商行政治理局颁发的外资准迁字(2015)
第8002015040970045号“准予迁移通知”,公司由外资企业转为内资企业,注
册资本跟实收资本由本来的680.00万美元分辨依照各期出资当日人民币汇率中
间价折合人民币4,607.626941万元。原股东廖政宗将其持有的66.03%股权转让
给厦门坤拿商贸有限公司。


2016年2月,厦门坤拿商贸有限公司将其持有的66.03%股权转让给厦门三
维丝环保股份有限公司,厦门上越投资咨询有限公司将其持有的13.97%股权转
让给厦门三维丝环保股份有限公司。


截至评估基准日2019年5月31日,公司注册资本为人民币4,607.626941万
元,厦门三维丝环保股份有限公司持股100.00%。


3、经营治理情况

经营范畴:其他通用设备制造业;矿山机械制造;冶金专用设备制造;环境
维护专用设备制造;橡胶板、管、带制造;橡胶整机制造;再生橡胶制造;其他
橡胶制品制造;其他机械设备及电子产品批发;五金产品批发;经营各类商品跟
技巧的进出口(没有另附进出口商品目录),但国家限定公司经营或制止进出口的
商品及技巧除外;煤炭及制品批发(没有含风险化学品跟监控化学品);非金属矿
及制品批发(没有含风险化学品跟监控化学品);金属及金属矿批发(没有含风险化
学品跟监控化学品);建材批发;化肥批发;其他化工产品批发(没有含风险化学
品跟监控化学品);商业署理;经营本企业自产产品的出口业务跟本企业所需的


机械设备、零配件、原辅资料的入口业务(没有另附进出口商品目录),但国家限
定公司经营或制止进出口的商品及技巧除外;其他未列明批发业(没有含需经允许
审批的经营项目)。(以上制造类项目仅限岛外经营场所经营)。


经营治理结构:“厦门珀挺”设监事会、董事会负债公司经营治理运动,下
设行政部、商务一、二部、洽购部、研发一、二部、出产部、财务部等8个部门
以及一家景外全资子公司。


子公司POTENT USA CORPORATION(珀挺美国公司),成破于2016年6
月6日,注册资本100.00万美元,境外投资证书号N3502201600333,法定代表
人廖政宗。珀挺美国公司主要为承接美国业务而设破,没有作为企业的利润核心。


“厦门珀挺”主要经营电厂、码头、化工厂及钢铁厂等范围的散物料输储系
统EPC一体化服务,以及为化工厂管道、设备、钢构提供模组化设计、制造、
运输跟装置等专业服务。业务范畴包括台湾、美国、澳大利亚,印度尼西亚跟菲
律宾及越南等“一带一路”沿线国家地区。


4、公司近两年及基准日的资产、财务、经营状况(合并口径)

金额单位:人民币万元

项目

2017年12月31日

2018年12月31日

2019年5月31日

流动资产

77,890.89

96,246.92

103,803.95

非流动资产

5,288.86

8,233.32

8,975.75

资产合计

83,179.75

104,480.24

112,779.70

流动负债

47,226.01

75,090.57

95,051.83

非流动负债

96.43

88.17

84.72

负债合计

47,322.44

75,178.74

95,136.55

净资产

35,857.29

29,301.50

17,643.15

项目

2017年度

2018年度

2019年1-5月

营业收入

73,303.78

3,983.41

9,764.38

利润总额

13,658.33

-7,747.77

-1,945.06

净利润

11,697.68

-6,584.55

-1,685.23



5、拜托人跟被评估单位之间的关系

被评估单位为拜托人的全资子公司。





二、 评估目的



依据2019年7月12日厦门三维丝环保股份有限公司的买卖布告,厦门三维
丝环保股份有限公司拟转让“厦门珀挺”的股权。本次评估目的是关于厦门三维丝
环保股份有限公司拟转让股权之经济行为,所触及“厦门珀挺”的股东全部权益
在评估基准日2019年5月31日所表现的市场价值作出合理反响,为该经济行为
提供价值参考看法。




三、 评估关于象跟评估范畴



本次评估关于象为拜托人所指定的利用于本次经济行为所触及“厦门珀挺”的
股东全部权益价值。


本次评估范畴为“厦门珀挺”经审计后的全部资产跟相关负债。


评估基准日资产、负债情况如下表(合并口径):

金额单位:人民币万元

科目称号

账面价值

科目称号

账面价值

流动资产共计

103,803.95

流动负债共计

95,051.83

货币资金

6,901.00

短期借款

4,520.00

应收票据

705.87

关于付账款

5,871.66

应收账款

12,566.69

预收款项

74,400.61

预付账款

879.11

关于付职工薪酬

185.19

其他应收款

633.58

应交税费

32.17

存货

82,117.70

其他关于付款

10,042.20

非流动资产共计

8,975.75

非流动负债共计

84.72

固定资产

6,379.01

递延收益

84.72

无形资产

543.78

预计负债



递延所得税资产

2,052.96

负债共计

95,136.55

其他非流动资产



所有者权益共计

17,643.15

资产合计

112,779.70

负债及所有者权益共计

112,779.70



本次评估关于象跟评估范畴与拜托人拟实施股权转让之经济行为触及的评估
关于象跟评估范畴一致。



上述评估基准日的财务报表业经大华会计师事务所(特殊普通合伙)中国注
册会计师审计,并出具了“大华审字[2019]0010308 号”审计报告。


申报的表外资产情况:本次评估被评估单位除申报表外商标、专利权等无形
资产外,未申报其他表外资产、负债,资产评估专业人员也未觉察可以其他具备
表外资产、负债的迹象。


引用其他机构出具报告情况:本次评估未触及引用其他机构出具报告。




四、 价值类型及其定义



企业价值评估一般可供选择的价值类型包括市场价值跟非市场价值。


依据本次评估目的,评估关于象的价值类型为在持续经营前提下的市场价值。


市场价值是指自愿买方跟自愿卖方在各自理性行事且未受任何逼迫的情况
下,评估关于象在评估基准日进行正常公道买卖的价值估计数额。




五、 评估基准日



本项目评估基准日为2019年5月31日。


为了保障评估效果的时效性,并与评估目的的实现日尽可以濒临,我们依据
本次评估所服务的经济行为的性质与拜托人协商,最终由拜托人肯定评估基准日
为2019年5月31日。


本次评估基准日为一个月度的截止日,有关材料、财务数据较全面,存在较
好的可比性,有利于经济行为的实现。


本次评估中所采纳的取价规范包括价格、税率、费率、汇率、存贷款利率等
均为评估基准日有效的价格规范。




六、 评估根据




我们在本次评估历程中所遵循的国家、地方政府跟有关部门的法律法规、准
则根据、权属根据、取价根据,以及在评估中参考的文件材料、根据主要有:



(一)经济行为根据
1、拜托人2019年7月12日的买卖布告(布告编号:2019-112);
2、拜托人与北京卓信大华资产评估有限公司签订的《资产评估拜托合同》。





(二) 主要法律、法规根据
1、《中华人民共跟国资产评估法》;
2、《中华人民共跟国公司法》;
3、《中华人民共跟国证券法》;
4、《中华人民共跟国企业所得税法》;
5、《中华人民共跟国物权法》;
6、财政部令第86号《资产评估行业财政监督治理方式》;
7、财政部【2006】第33号令《企业会计准则—基础准则》;
8、财政部【2006】第41号令《企业财务通则》;
9、其他相关的法律法规。







(三) 准则根据
1、财资【2017】43号《资产评估基础准则》;
2、中评协【2017】30号《资产评估职业道德准则》;
3、中评协【2018】36号《资产评估执业准则--资产评估程序》;
4、中评协【2018】35号《资产评估执业准则--资产评估报告》;
5、中评协【2017】33号《资产评估执业准则--资产评估拜托合同》;
6、中评协【2018】37号《资产评估执业准则--资产评估档案》;
7、中评协【2017】35号《资产评估执业准则--应用专家工作及相关报告》;
8、中评协【2018】38号《资产评估执业准则--企业价值》;



9、 中评协【2017】46号《资产评估机构业务质量掌握指南》;
10、 中评协【2017】47号《资产评估价值类型指导看法》;
11、 中评协【2017】48号《资产评估关于象法律权属指导看法》。





(四)权属根据
1、灵便车行驶证;
2、没有动产权证;
3、其他权属证明文件。





(五) 取价根据
1、 相关国家产业政策、行业剖析材料、参数材料等;
2、 “厦门珀挺”提供的企业将来开展计算及盈利预测;
3、 评估基准日中国人民银行贷款利率跟外汇汇率;
4、 Wind资讯材料;
5、 财税【2008】170号《对于全国实施增值税转型革新若干问题的通知》;
6、 财税【2016】36号《对于全面推开营业税改征增值税试点的通知》;
7、 财政部税务总局财税【2018】32号《对于调剂增值税税率的通知》;
8、 财政部、税务总局、海关总署布告2019年第39号《对于深化增值税改
革有关政策的布告》;
9、 其他与企业失掉、使用资产等有关的合同、会计凭证等其它材料。





(六) 其他参考根据
1、 被评估单位提供的资产评估申报明细表;
2、 资产评估专业人员现场勘查考察表、收集整理的其他材料;
3、 大华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的“大华审字[2019]0010308 号”

专项审计报告;



4、 其它与评估有关的材料。





七、 评估措施



(一) 评估措施的适用性剖析


资产评估专业人员执行企业价值评估业务,该当依据评估目的、评估关于象、
价值类型、材料收集等情况,剖析收益法、市场法、资产根底法三种基础措施的
适用性,选择评估措施。


企业价值评估中的收益法,是指将预期收益资本化也许折现,肯定评估关于象
价值的评估措施。


收益法常用的具体措施包括股利折现法跟现金流量折现法。股利折现法是将
预期股利进行折现以肯定评估关于象价值的具体措施,通常适用于短缺掌握权的股
东部分权益价值的评估。


现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型跟股权自由现金流折现
模型。资产评估专业人员该当依据被评估单位所处行业、经营模式、资本结构、
开展趋势等,恰入选择现金流折现模型。


依据本次评估目的所关于应的经济行为的特性,以及评估现场所收集到的企业
经营材料,斟酌“厦门珀挺”自成破至评估基准日已持续经营多年;目前企业已
进入波动开展阶段,将来拥有可持续经营能力,可能用货币权衡其将来收益,其
所承担的危险也可能用货币权衡,合乎采纳收益法的前提条件;子公司美国珀挺
公司主要是根据当地的政策设破,用于承接美国业务,没有作为企业的利润核心,
但会作为成本核算核心斟酌;故关于母、子公司适宜采纳合并口径收益法评估。


企业价值评估中的市场法,是指将评估关于象与可比上市公司也许可比买卖案
例进行关于比,肯定评估关于象价值的评估措施。


市场法常用的两种具体措施是上市公司关于比法跟买卖案例关于比法。


上市公司关于比法是指获取并剖析可比上市公司的经营跟财务数据,打算价值


比率,在与被评估单位关于比剖析的根底上,肯定评估关于象价值的具体措施。


买卖案例关于比法是指获取并剖析可比企业的交易、收购及合并案例材料,计
算价值比率,在与被评估单位关于比剖析的根底上,肯定评估关于象价值的具体措施。


被评估单位主营为工程承包,国内该行业的上市公司较多,拥有选取可比公
司进行关于比的条件,故本项目适宜关于母、子公司采纳上市公司关于比法合并口径评
估。


近年国内同行业买卖案例有限,与买卖案例相关联的、影响买卖价格的某些
特定的条件无法通过公开渠道获知,无法关于相关的折价或溢价做出剖析,因此交
易案例关于比法实际运用操作难度较大,测算效果准确度没有能保障,故本次评估项
目没有适宜采纳买卖案例关于比法

企业价值评估中的资产根底法,是指以被评估单位评估基准日的资产负债表
为根底,评估表内及可辨认的表外各项资产、负债价值,肯定评估关于象价值的评
估措施。资产根底法的评估效果主要是以评估基准日企业各项资产、负债的更新
重置成本为根底肯定的。由于商誉、市场渠道、客户资源、品牌等综合因素构成
的各种潜在的无形资产价值是企业整体价值的必要组成部分,采纳资产根底法评
估无法精确反响上述资产价值,故本次评估没有采纳资产根底法。




(二) 收益法的技巧思路跟模型


本项目采纳的现金流量折现法是指通过估算评估关于象将来预期的净现金流
量并采纳适宜的折现率折算成现值,借以肯定评估价值的一种评估技巧思路。现
金流量折现法的适用前提条件:(1)企业整体资产拥有持续经营的根底跟条件,
经营与收益之间存有较波动的关于应关系,(2)必须能用货币权衡其将来期望收
益;(3)评估关于象所承担的危险也必须是能用货币权衡。


采纳现金流量折现法关于将来预期现金流的预测,要求数据采集跟处理合乎客
观性跟坚固性,折现率的选取较为偏颇。


本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。现金流量折现


法的基础打算模型:

股东全部权益价值=企业整体价值-付息负债价值

DBE..

企业整体价值: CIPB...

式中:

B:评估关于象的企业整体价值;

P:评估关于象的经营性资产价值;

I:评估关于象的长期股权投资价值;

C:评估关于象的溢余或非经营性资产(负债)的价值;

经营性资产价值的打算模型:


niniiirrRrRP)1()1(
11.
.
.
..
..

式中:

Ri:评估关于象将来第i年的现金流量;

r:折现率;

n:评估关于象的将来经营期;



(三) 收益法评定历程


1、收益年限确实定

收益期,依据被评估单位章程、营业执照等文件规定,肯定经营期限为2001
年6月14日至2031年6月13日;本次评估假定企业到期后继续展期并持续经
营,因此肯定收益期为无限期。


预测期,依据公司历史经营状况及行业开展趋势等材料,采纳两阶段模型,
即评估基准日后5年依据企业实际情况跟政策、市场等因素关于企业收入、成本费
用、利润等进行偏颇预测,假定第6年以后各年与第5年持平。


2、将来收益预测

依照预期收益口径与折现率一致的原则,采纳企业自由现金流肯定评估关于象


的企业价值收益指标。


企业自由现金流=净利润+折旧与摊销+本钱用度×(1-税率) -资天性支出

-营运资金净增加

预测期净利润=营业收入-营业成本-税金及附加-营业用度-治理用度

-财务用度-所得税

肯定预测期净利润时关于被评估单位财务报表编制根底、十分常性收入跟支
出、非经营性资产、非经营性负债跟溢余资产及其相关的收入跟支出等方面进行
了适当的调剂,关于被评估单位的经济效益状况与其所在行业平匀经济效益状况进
行了必要的剖析。


3、折现率确实定

本次评估采纳加权平匀资本成本定价模型(WACC)。


R=Re×We+Rd×(1-T)×Wd

式中:

Re:权益资本成本;

Rd:债务资本成本;

We:权益资本价值在投资性资产中所占的比例;

Wd:债务资本价值在投资性资产中所占的比例;

T:适用所得税税率。


其中,权益资本成本采纳资本资产定价模型(CAPM)打算。


打算公式如下:

Re= Rf+β×MRP+Rc

Rf:无危险收益率

MRP:Rm-Rf:市场平匀危险溢价

Rm:市场预期收益率

β:预期市场危险系数

Rc:企业特定危险调剂系数


4、非经营性资产、负债、溢余资产评估值确实定

非经营性资产是指与企业正常经营收益无直接关系没有产生经营效益的资产;
溢余资产是指评估基准日超出维持企业正常经营的富余现金。本次评估主要采纳
成本法肯定。


5、长期股权投资评估值确实定

本次收益法采纳合并口径,长期股权投资价值已合并被评估单位价值中。


6、付息负债价值确实定

为评估基准日被评估单位需支付本钱的两笔兴业银行厦门分行借款。本次评
估采纳成本法肯定。


7、股权评估值确实定

股东全部权益价值=经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值

-非经营性负债价值-付息负债价值



(四) 市场法技巧思路跟模型


采纳上市公司关于比法评估时,价值比率包括市净率(P/B)、市盈率(P/E)、
市销率(P/S)等指标。


一般是依据评估关于象所处市场的情况,选取市净率(P/B)、市盈率(P/E)、
市销率(P/S)等指标与可比企业进行关于比,通过关于评估关于象与可比企业各指标
相关因素的关于比,调剂影响指标因素的差异,肯定评估关于象的市净率(P/B)、
市盈率(P/E)、市销率(P/S),据此打算被评估单位股权价值。


市销率(P/S)是股权价值与营业收入的比值,该比率忽视了企业的成本费
用结构,具备局限性。市盈率(P/E)是股票价格除以每股盈利的比率,但市盈
率受个体公司差异影响很大,公司的治理层、经营战略、产品结构、市场据有率、
资本结构的没有同会使得市盈率有很大差异。因此本次评估选取市净率(P/B)为
价值比率。


本次评估的基础模型为:


P=可比公司修正后PB平匀值×B×(1-流动性折扣率)

其中:

P:被评估单位股东全部权益价值;

B:被评估单位归属于母公司所有者权益账面值。




(五) 上市公司关于比法评定历程


1、可比公司的选取

“厦门珀挺”主要从事煤化工范围的工程施工,A股市场与其业务类似的上
市公司有中国海诚、三维工程、延华智能跟华电重工,本次评估选取以上四家公
司作为可比企业。


2、价值比率确实定

依据可比上市公司评估基准日前30个买卖日的买卖均价跟基准日每股净资
产肯定可比公司P/B,用公式表示如下:

可比公司P/B=Σ(基准日前30个买卖日成交金额/基准日前30个买卖日交
易量)/基准日每股净资产

3、价值比率调剂系数确实定

本次评估主要从企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力四个方面
关于被评估企业与可比公司间的差异进行量化,分辨选取净资产收益率、息税前利
润/总资产、出售毛利率、EBITDA/营业总收入、存货周转率、应收账款周转率、
流动比率、速动比率、资产负债率、EBITDA/本钱费、营业收入增长率、总资产
增长率、归属于母公司的净利润增长率等13个财务指标作为评价可比公司及被
评估企业的因素。


4、市净率 P/B 确实定

关于可比公司 P/B 指标进行修正后,取其平匀数作为目标公司的 P/B。


5、流动性折扣率确实定


因本次选用的可比公司均为上市公司,其股份存在很强的流动性,而评估关于
象为非上市公司,因此需斟酌短缺流动性折扣。


依据发生在2018年的628个非上市公司的少数股权买卖并购案例跟截止
2018年底的2,299家上市公司,剖析比较上述两类公司的市盈率数据,并选取
2018年“建造业”行业20.8%为没有可畅通流通折扣率。


6、股权评估值确实定

股东全部权益价值=PB×修正系数×(1-流动性折扣)×被评估单位归属于母
公司的所有者权益账面价值



(六) 评估论断确实定


通过上述评估思路,本次关于“厦门珀挺”采纳收益法、市场法进行评估,最
终通过关于二种评估措施的评估效果进行剖析判断,选取相比较较偏颇、更有利于
评估目的实现的评估措施的评估效果作为本次评估论断。




八、 评估程序实施历程跟情况



1、 拜托人为实现股权转让之目的,在与我公司联络后,抉择拜托我公司关于
“厦门珀挺”的股东全部权益价值进行评估。我公司吸收项目拜托后,依据本次
评估项目所关于应的经济行为的特性、肯定评估目的、评估关于象价值类型;关于评估
关于象、评估范畴的具体内容进行了初步体会,与拜托人协商肯定评估基准日,拟
定评估计划,签订评估拜托合同。

2、 依照资产评估准则——评估程序的规定,向被评估单位提供资产评估所
需申报材料,指导被评估单位清查资产、进行企业盈利预测、填报相关表格;在
完成上述前期筹备工作后,我公司组织资产评估专业人员进入评估现场,开始进
行现场勘查,通过询问、函证、核关于、监盘、勘查、反省等办法进行必要的考察,
体会资产的经济、技巧使用状况跟法律权属状况,剖析评估关于象的具体情况,收



集企业近期及评估基准日的财务数据材料,核实企业申报的评估材料与企业提供
的会计材料能否符合,考证索取各项材料能否真实、完整,并关于资产法律权属状
况给予必要的关注。

3、 依照评估相关的法律、准则、取价根据的规定,依据资产具体情况分辨
采纳适用的评估措施,收集市场价格信息材料以其作为取价参考根据,关于以核实
后的账面价值进行评定估算,肯定评估值。

4、 评估效果汇总,剖析评估论断,撰写评估报告,实施内部三级审核,提
交评估报告。





九、 评估假定



本项目评估关于象的评估论断是在以下假定前提、限制条件成破的根底上得出
的,假如这些前提、条件没有能得到偏颇知足,本报告所得出的评估论断一般会有
没有同水平的变更。


1、假定评估基准日后被评估单位持续经营。

2、假设公司的现金流在每个预测期间均匀产生。

3、假设在市场上买卖的资产或拟在市场上买卖的资产,买卖双方彼此位置
关于等,彼此都有获取足够市场信息的机会跟光阴,以便于关于评估关于象的买卖价值
作出明智的判断。

4、国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变更,本次
买卖各方所处地区的政治、经济跟社会环境无重大变更。

5、假定公司的经营者是负责的,且公司治理层有能力承当其职务。

6、假定公司保持现有的治理办法跟治理程度,经营范畴、办法与目前方向
保持一致。

7、除非另有阐明,假定公司完全恪守所有有关的法律法规。

8、假定公司将来将采取的会计政策跟编写此份报告时所采纳的会计政策在



重要方面基础一致。

9、被评估单位为高新技巧企业,享受所得税按15%交纳的优惠条件,假定
将来年度公司高新认定能够持续。

10、有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收用度等没有发生重大变更。

11、无其他人力没有可抗拒因素及没有可预见因素关于企业造成重大没有利影响。





十、 评估论断



在实施了上述没有同的评估措施跟程序后,关于拜托人利用于拟实施股权转让之
目的所触及“厦门珀挺”的股东全部权益在2019年5月31日所表现的市场价值,
得出如下评估论断:



(一) 收益法评估效果








通过收益法打算历程,在评估假定及限定条件成破的前提下,“厦门珀挺”

的股东全部权益评估前(合并口径)账面价值17,643.15万元,评估价值46,310.00
万元,评估增值28,666.85万元,增值率162.48%。




(二) 市场法评估效果








通过市场法打算历程,在评估假定及限定条件成破的前提下,“厦门珀挺”

的股东全部权益评估前(合并口径)账面价值17,643.15万元,评估价值40,700.00
万元,评估增值23,056.85万元,增值率130.68%。




(三) 评估措施效果的剖析选取








“厦门珀挺”的股东全部权益价值在评估基准日所表现的市场价值,采纳收
益法评估效果为46,310.00万元,采纳市场法评估效果为40,700.00万元,两种评
估措施肯定的评估效果差异5,610.00万元。收益法评估效果比市场法评估效果增
值13.78%。



市场法评估效果反响了现行公开市场价值,评估思路是参照现行公开市场价
值模拟估算评估关于象价值,所斟酌的流动性因素是依据公开市场历史数据剖析、
判断的效果。


收益法是在关于企业将来收益预测的根底上打算评估价值的措施,没有只斟酌了
各分项资产能否在企业中得到偏颇跟充分应用、组合在一起时能否施展了其协同
效应的贡献等因素关于企业股东全部权益价值的影响,也斟酌了企业所享受的各项
优惠政策、运营资质、行业竞争力、公司的治理程度、人力资源、要素协同作用
等资产根底法无法斟酌的因素关于股东全部权益价值的影响,依据被评估单位所处
行业跟经营特点,收益法评估价值能关于比客观、全面的反响目前企业的股东全部
权益价值。


综上所述,斟酌到市场法跟收益法两种没有同评估措施的优势与限制,剖析两
种评估措施关于本项目评估效果的影响水平,依据本次特定的经济行为,斟酌收益
法评估效果更有利于报告使用人关于评估论断作出偏颇的判断。因此,本次评估以
收益法评估效果作为最终评估论断。


珀挺机械工业(厦门)有限公司的股东全部权益评估价值为46,310.00万元。




十一、特别事项阐明



1、截至基准日,被评估单位与兴业银行股份有限公司厦门分行签订的“兴
银厦象支额抵字2015007号”《最高额抵押合同》借款业已还清,但抵押物思明
区厦禾路820号2302室;同安区工业集中区湖里园2号101、201、301室;思
明区塔埔东路168号1301、1302、1303、1304、1305单元暂未解除抵押。


2、归入评估范畴的存货-境外工程项目,受地域跟签证政策的影响,本次评
估未进行实地的勘察核实,评估人员主要根据企业提供的工程进度表、报关单、
验收单等材料,关于企业申报的相关资产进行复核。


3、关于拜托人跟被评估单位可以具备的影响评估论断的其他瑕疵事项,在委


托人跟被评估单位未作特别阐明,而资产评估专业人员已实行评估程序后仍无法
获知的情况下,资产评估机构及资产评估专业人员没有承担相关责任。


4、本评估论断不斟酌将来可以承担的抵押、担保事宜,以及特殊的买卖
方可以追加或减少付出的价格等关于评估论断的影响,也未斟酌国家宏观经济政策
发生变更以及遇有自然力跟其他没有可抗力关于评估关于象价值的影响;若前述条件以
及评估中遵循的持续经营原则等其他假定、前提发生变更时,评估论断一般会失
效,报告使用人没有能使用本评估报告,否则所造成的一切结果由报告使用人承担。


5、本评估论断未斟酌评估增减值所引起的税收责任,最终应承担的税负应
以当地税务机关核定的税负金额为准。


6、在评估基准日至本评估报告日之间,拜托人及被评估单位未申报产生重
大影响的期后事项,资产评估专业人员亦无法觉察产生重大影响的期后事项。


7、在评估报告日至评估报告有效期内如资产数量发生重大变更,应关于资产
数额进行相应调剂;若资产价格规范发生变更,并关于评估论断产生明白影响时,
应重新评估。


关于上述特别事项的处理办法、特别事项关于评估论断可以产生的影响,提请资
产评估报告使用人关注其关于经济行为的影响。




十二、评估报告使用限制阐明



1、资产评估报告只能用于载明的评估目的、用途。

2、资产评估报告只能由报告载明的报告使用人使用,国家法律、法规另有
规定的除外。拜托人也许其他资产评估报告使用人未依照法律、行政法计规定跟
资产评估报告载明的使用范畴使用资产评估报告的,资产评估机构及其资产评估
师没有承担责任。除拜托人、资产评估拜托合同中约定的其他资产评估报告使用人
跟法律、行政法计规定的资产评估报告使用人之外,其他任何机构跟个人没有能成
为资产评估报告的使用人。






3、资产评估报告使用人该当正确理解评估论断,评估论断没有等同于评估关于
象可实现价格,评估论断没有该当被觉得是关于评估关于象可实现价格的保障。

4、资产评估报告如需按国家现行规定提交相关部门进行核准或备案,则在
失掉批复后方可正式使用。

5、除法律、法计规定以及相关当事方另有约定,未征得资产评估机构批准,
资产评估报告的内容没有得被摘抄、引用也许披露于公开媒体。

6、资产评估报告使用有效期为一年,即自本报告载明的评估基准日2019年5
月31日起至2020年5月30日止,超过本报告使用有效期没有得使用资产评估报告。

7、资产评估报告说明权仅归本项目资产评估机构所有,国家法律、法规另
有规定的除外。







十三、评估报告日



二○一九年八月十五日。






资产评估师: (李法强)





资产评估师: (刘昊宇)





北京卓信大华资产评估有限公司

二○一九年八月十五日





(本报告需在评估论断页跟本签章页同时盖章及骑缝章时生效)


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