机械工业行业信息点评:12月挖机销量+26% 全年销量达23.6万台

  12 月挖机销量同比增长26%。依据工程机械协会统计数据,19 年12 月挖机行业出售20155 台,同比增长26%(11 月为+22%)。其中国内出售17238 台,同比增长21%,出口2917 台,同比增长67%。2019 年挖机行业共计出售235693台,同比增长16%,其中国内累计出售209077 台,同比增长13%,出口26616台,同比增长39%,出口占总销量比重为11.3%,较2018 年先进1.9ppt。历史销量数据看,1 季度一般为销量旺季,因此我们觉得挖机产业链景气度有望延续至2020 年1 季度。

    大挖/小挖景气度延续,小挖销量占比逐渐先进。大挖(30t 以上)/中挖(20-30t)/小挖(20t 以下)国内12 月分辨出售2342 台/3379 台/11517 台,同比增速为+22/+13%/+23%。与11 月比拟,大挖/小挖同比增速继续回升(11 月大挖/小挖同比增速分辨为+21%/+22%),中挖有所放缓(11 月为+18.5%)。我们觉得大挖/小挖销量增速晋升反响矿山、大型工程项目、基建项目等需求具备支撑。而中挖销量增速放缓可以为节令性扰动(部分地产项目春节前停工较早)。2019年全年来看,大/中/小挖国内销量同比增速分辨为+9%/+9%/+17%,我们觉得小挖销量占比正逐渐先进。

    龙头优势或更加明白。依据三一重工官网新闻,其2019 年挖机销量突立60000台,我们预计三一重工2019 年挖机销量市占率濒临26%,较2018 年先进近3ppt,预计三一重工12 月挖机销量同比增速超过40%,远高于行业26%的同比增速。由于供应链及出售渠道的优势,我们觉得头部企业的当先优势正进一步晋升。同时,由于三一重工等国产品牌的优异表现,我们觉得国产品牌的份额也有望进一步晋升。

    看好开掘机产业链,继续推荐国产主机厂及液压国产化龙头。我们重申看好以开掘机为代表的土方机械产业链,我们觉得以基建、动力等为主要下游的土方机械正在阅历神速复苏,且挖机产业链正在阅历“小旺季”。提议关注:三一重工、恒破液压、徐工机械、建设机械、中联重科、柳工。

    危险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的商业维护主义。