机械设备:行业需求保持乐观 逢低配置行业龙头

投资要点

    本周机械设备(申万)行业降低4.58%,涨幅在28 个申万一级行业中位居第20,其中医药生物(+5.98%)、打算机(+4.19%)、传媒(+3.24%)、综合(+1.96%)跟电气设备(+0.14%)位居行业涨幅前5。机械设备(申万)行业PE 估值25.08 倍,处于2016 年终至今行业PE 估值10.10%分位程度。

    本周机械板块跌幅较大,我们觉得当前时点没有必适度达观,行业需求节拍虽然延后但长期需求空间受影响有限,优质公司回调后长期配置价值更加突出。我们关于行业需求保持乐观,主要原因:锂电设备、光伏设备、半导体设备、油气油服等方向实际需求主要受下游资本开销影响,上述下游行业正处于产能扩大周期或国产化替代浪潮,成长逻辑并未发生转变;工程机械行业正处于更新换代的周期中,且受基建投资等政策因素影响较大,在逆周期调理加码、将来可以出台进一步刺激政策下,需求受影响水平有限。2020 年1 月PMI 指数仍在临界点之上,市场需求节拍虽有所放缓但仍在持续增长,2 月份复工延迟,预计PMI 指数可以进一步回落,但和着复工出产逐渐复原,市场需求仍有望达到较高程度。

    当前时点,我们提议环抱两条主线配置,一是传统制造业,关注逆周期调理下工程机械行业的高景气度,以及油气公司资本开销增加下油服企业的弹性;二是新兴成长范围,关注下游资本开销增加、国产化自主可控等因素推动下锂电设备、光伏设备、半导体设备的成长性。重点推荐工程机械范围的三一重工、中联重科、徐工机械三大主机厂以及中心配套企业恒破液压,关注油服龙头杰瑞科技,半导体设备范围的北方华创,锂电设备范围的先导智能,光伏设备范围的晶盛机电、捷佳伟创,激光设备范围的锐科激光以中举三方检测服务龙头华测检测。

    危险提示:宏观经济稳定危险,政策变动危险,下游洽购没有迭预期,油价大幅稳定,行业竞争加剧,国产化进度没有迭预期。